IMPACTO DA DIVULGAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS SOBRE OS PREÇOS DAS AÇÕES: Uma Análise na BM&FBOVESPA

Augusto Cezar da Cunha e Silva Filho, Antonio Bruno da Silva, Lucas Lúcio Godeiro, Azamor Cirne Azevedo Filho

Resumo


Este artigo tem como objetivo verificar se a divulgação das demonstrações financeiras das quatro maiores empresas de capital aberto, do setor de “Comércio”, impactam os preços das suas ações. De fato, o propósito deste artigo é verificar o conteúdo informacional das demonstrações financeiras para o mercado acionário brasileiro. A metodologia de Estudo de Eventos (Study of Event), proposta por Campbell, Lo e MacKinlay (1997), foi usada para identificar a ocorrência de retornos anormais significativos após a divulgação dos relatórios financeiros referentes ao primeiro trimestre de 2014. A hipótese nula (H0) testada foi: A divulgação das demonstrações financeiras não causa alteração nos preços das ações das entidades analisadas. E a hipótese alternativa (H1): A divulgação das demonstrações financeiras causa alteração nos preços das ações das entidades analisadas. Os resultados alcançados demonstraram que as informações financeiras dos relatórios contábeis exercem um impacto significativo nos preços das ações, em três das quatro empresas analisadas.

Palavras-chaves: Demonstrações Financeiras, Retorno Anormal e Estudo de Eventos.


Texto completo:

PDF

Referências


REFERÊNCIAS

BALL, R.; BROWN, P. An empirical evaluation of accounting income numbers. Journal of Accounting Research, v. 6, n. 3, p. 159-178, 1968.

BARTH, M. E.; BEAVER, W. H.; LANDSMAN, W. R. The relevance of the value-relevance literature for financial accounting standard setting: another view. Journal of Accounting and Economics. v. 31, p. 77-104. 2001.

BEAVER, W. H. Perspectives on recent capital market research. The Accounting Review, p. 320-332, 2002.

BEAVER, W. H.; CLARKE, R.; WRIGHT, W. F. The association between unsystematic security returns and the magnitude of earnings. Journal of Accounting Research, v. 17, p. 316-340, 1979.

BERNARDO, H. P. Avaliação empírica do efeito dos anúncios trimestrais do resultado sobre o valor das ações no mercado brasileiro de capitais: um estudo de evento. 2001. Dissertação (Mestrado em Controladoria e Contabilidade) - Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, São Paulo.

BRITO, G. A. S.; LOPES, A. B. A relevância da informação contábil no mercado de ações braileiro: uma análise informação societária e informação corrigida. In: ASSOCIAÇÃO DOS PROGRAMAS DE PÓS-GRADUAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO, XXXII,. 2008, Rio de Janeiro (RJ). Anais... Rio de Janeiro: ANPAD, 2008a.

BROWN, S. J.; LO, K.; LYS, T. Use of R² in accounting research: measuring changes in value relevance over the last four decades. Journal of Accounting and Economics. v.28, p. 83-115. 1999.

CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Estudo de eventos: teoria e operacionalização. Caderno de Pesquisas em Administração. São Paulo, v. 10, n. 3, jul-set 2003;

CAMPBELL, J. Y.; LO, A. W.; MACKINLAY, A. C. - “The Econometrics of Financial Markets”, 1997.

COLLINS, D. W.; MAYDEW, E. L.; WEISS, I. S. Changes in the value-relevance of earnings and book values over the past forty years. Journal of Accounting and Economics, v. 24, p.39-67, 1997.

CREADY, W. M.; MYNATT, P. G. The information Content of Annual Reports: A Price and Trading Response Analysis. The Accounting Review, v. 66, n. 2, p. 291-312, 1991.

DALMÁCIO, F. Z.; REZENDE, A. J. A Relação entre o timeliness e a utilidade da informação contábil e os mecanismos de governança corporativa: evidências no mercado acionário brasileiro. Base - Revista de Administração e Contabilidade da Unisinos. p 163-174, set/dez. 2008.

FAMA, E. F. Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance, v. 25, n. 2, p. 383-417, 1970.

FAMA, E.F. Efficient capital markets II. The Journal of Finance, Chicago: American Finance Association, v. 46, n. 5, p. 1575-1617, 1991.

FOSTER, G.; OLSEN, C.; SHEVLIN. T. Earnings releases, anomalies and the behavior of security returns. The Accounting Review, v. 59, p. 574-603, 1986.

HOLTHAUSEN, R. L; WATTS, R. L. The relevance of the value-relevance literature for financial accounting standard setting. Journal of Accounting and Economics. v. 31, p. 3-75, May. 2001.

HOLTHAUSEN, R.; VERRECHIA, R. The Effect of Informedness and Consensus on Price and Volume Behavior. The Accounting Review, v. 65, n. 1, 1990.

IUDÍCIBUS, S. Teoria da Contabilidade. 10ª ed. São Paulo: Atlas, 2010.

KOTHARI, S.P. Capital markets research in accounting. Journal of Accounting and Economics, v.31, p. 105-231, 2001.

LOPES, A. B. A Relevância da informação contábil para o mercado de capitais: o modelo de Ohlson aplicado à Bovespa. 2001, 308 fls. Tese (Doutorado) - Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo, São Paulo, 2001.

LOPES, A. B. Valuation properties of accounting numbers in Brazil. Corporate Ownership & Control, United Kingdom, v. 1 p. 31-36, 2004.

LOPES, B. L.; MARTINS, E. Teoria da contabilidade: uma nova abordagem. São Paulo: Atlas, 2007.

MACKINLAY, A. C. Event studies in economic and finance. Journal of Economic Literature. v.XXXV, p.13-39, Mar. 1997.

MALKIEL, B. G. The Efficient markets hypothesis and its critics. Journal of Economic Perspectives, v. 17, n. 1, p. 59-82, 2003.

MARTINS, G. A. Manual para elaboração de monografias e dissertações. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2002.

NIYAMA, K. J.; SILVA, C. A. T. Teoria da Contabilidade. São Paulo: Atlas, 2013.

OKIMURA, R. T.; SOUSA, A. F. O valor econômico adicionado (EVA) possui maior relação do que o lucro liquido no Brasil? In: ASSOCIAÇÃO NACIONAL DOS PROGRMAS DE PÓS-GRADUAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO, XXVIII.; 2004, Curitiba (PR). Anais... Curitiba: ENANPAD, 2004.

OLIVEIRA, A. T.; RECH, I J. Conteúdo Informativo da Contabilidade. In:

LOPES, A. B. (Org). Contabilidade financeira no Brasil: estudo em homenagem ao professor Eliseu Martins. São Paulo: Atlas, 2012. p. 31-58.

PRUX JUNIOR, J. L. Assimetria informacional e precificação das ações das empresas negociadas na bolsa de valores de São Paulo: evidências a partir da faculdade de divulgar demonstrações contábeis em moeda constante a partir de 1996. Porto Alegre: UFRGS, 1998. Dissertação (Mestrado em Administração) Faculdade de Ciências Econômicas - Universidade Federal do Rio Grande do Sul.

REZENDE; A. J.; DALMÁCIO, F. Z.; NILSEN, F. The impacto f non-accrued contingente liability on the equity market value of Brazilian companies. In: AMERICAN ACCOUNTING ASSOCIATION ANNUAL MEETING AND CONFERENCE ON TACHING AND LEARNING IN ACCOUNTING – AAA, 2010, San Francisco. Anais… San Francisco: AAA, 2010.

SANTOS, M. A. C.; LUSTOSA, P. R. B. O efeito dos componetes do lucro contábil do preço das ações. Revista UnB Contábil, v. 11, n. 1-2, p. 87-103, jan./dez. 2008.

SARLO NETO, A.; GALDI, F. C.; DALMÁCIO, F. Z.. Uma pesquisa sobree o perfil das ações brasileiras que reagem à publicação dos resultados contábeis. Revista de Contabilidade e Organização, v. 3, p. 22-40, 2009.

______; TEIXEIRA, A. J. C.; LOPES, A. B.; LOSS, L. O diferencial no impacto dos resultados contábeis nas ações ordinárias e preferenciais no mercado brasileiro. Revista Contabilidade e Finanças - USP, São Paulo, n. 37, p. 46-58, Jan./Abr. 2005.

SCHIEHLL, E. O efeito da divulgação das demonstrações financeiras no mercado de capitais brasileiro: Um estudo sobre a variação no preço das Ações. Porto Alegre: UFRGS, 1996. Dissertação (Mestrado em Administração) Faculdade de Ciências Econômicas - UFRGS.

WILSON, G. P. The incremental information contente of the accrual and funds components of earnings after controlling for earnings. The Accounting Review, n. 62, p. 293-322, 1987.




DOI: https://doi.org/10.30945/ccei.v18i33.63

Apontamentos

  • Não há apontamentos.